預(yù)計(jì)人形機(jī)器人將會(huì)成為數(shù)萬億大賽道。人形機(jī)器人是AI最有前景的落地方向之一,未來不僅能將人類從低級(jí)和高危行業(yè)中解放出來,提升人類生產(chǎn)力水平和工作效率,還可以在工業(yè)、商業(yè)、家庭、外太空探索等領(lǐng)域具有廣闊應(yīng)用場(chǎng)景。根據(jù)馬斯克公開發(fā)言對(duì)量?jī)r(jià)的指引、麥肯錫相關(guān)咨詢報(bào)告以及我們自己的判斷,預(yù)計(jì)當(dāng)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)迭代成熟之后,所對(duì)應(yīng)的年度市場(chǎng)規(guī)模會(huì)有數(shù)萬億元。
特斯拉人形機(jī)器人有望推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈成本下降,進(jìn)而帶動(dòng)需求爆發(fā)。按照馬斯克對(duì)Tesla Bot未來的量?jī)r(jià)指引,預(yù)計(jì)Tesla Bot會(huì)借鑒特斯拉電動(dòng)車的生產(chǎn)、管理經(jīng)驗(yàn),要求供應(yīng)商具備批量、低價(jià)交付能力,同時(shí)將特斯拉電動(dòng)車的FSD芯片和DOJO算法應(yīng)用到人形機(jī)器人上,會(huì)讓機(jī)器人又便宜又好用,推動(dòng)需求爆發(fā)。未來,機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈零部件供應(yīng)商的單價(jià)和利潤(rùn)率預(yù)計(jì)都會(huì)呈現(xiàn)下行趨勢(shì),但是以價(jià)換量,需求會(huì)極大爆發(fā)。
投資建議:過去,人形機(jī)器人參與者主要為波士頓動(dòng)力、Ameca等沒有實(shí)現(xiàn)商業(yè)化量產(chǎn)的廠商,零部件主要為定制產(chǎn)品,參與的供應(yīng)商較少。
現(xiàn)在,隨著特斯拉發(fā)布人形機(jī)器人量產(chǎn)展望,越來越多的零部件供應(yīng)商以及整機(jī)企業(yè)將切入人形機(jī)器人領(lǐng)域。
建議關(guān)注兩類公司:①技術(shù)實(shí)力強(qiáng)、已有成功經(jīng)驗(yàn),未來參與人形機(jī)器人市場(chǎng)的確定性非常高的標(biāo)的;②具有同源技術(shù)產(chǎn)品的廠商,可能會(huì)橫向拓展切入人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈。
①宏觀經(jīng)濟(jì)和制造業(yè)景氣度下滑風(fēng)險(xiǎn):機(jī)器人行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較大,產(chǎn)業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的相關(guān)性明顯,尤其是和工業(yè)制造的需求、基礎(chǔ)設(shè)施投資等宏觀經(jīng)濟(jì)重要影響因素強(qiáng)相關(guān)。若未來國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化,下游行業(yè)投資放緩,將可能影響機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展環(huán)境和市場(chǎng)需求。
②供應(yīng)鏈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn):受全球宏觀經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易戰(zhàn)、自然災(zāi)害等影響,若原材料緊缺,芯片等關(guān)鍵物料供應(yīng)持續(xù)出現(xiàn)失衡,將引起機(jī)器人零部件制造業(yè)廠商生產(chǎn)成本增加甚至無法正常生產(chǎn),經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受影響。
③研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn):目前,機(jī)器人領(lǐng)域,尤其是人形機(jī)器人領(lǐng)域,研發(fā)仍然面臨較多的困難和不確定性。
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