營收大幅增長,盈利能力回升,維持“買入”評級
24H1 閱文集團收入同比增長 27.7%至 41.9 億元,歸母凈利潤同增 33.9% 至 5.0 億元,Non-GAAP 凈利潤同增 16.4%至 7.0 億元,主要得益于公司 24H1 推出多個爆款影視劇推動 IP 運營業(yè)務(wù)高增長?紤]到新麗傳媒后續(xù)儲 備的影視劇作品豐富,降本增效戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn),我們預(yù)計 2024-26 年收入 為 75.0/79.1/82.1 億元, Non-GAAP 凈利潤為 13.8/15.2/16.3 億元,歸母 凈利潤 10.8/12.1/13.1 億元。通過分部估值法,我們得出的目標(biāo)價為 41.17 港幣(前值:46.82 港幣),維持“買入”評級。
在線業(yè)務(wù):重點發(fā)力付費內(nèi)容,商業(yè)模式持續(xù)優(yōu)化
24H1 在線業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 19.4 億元,同比下滑 2.2%,主因渠道業(yè)務(wù)發(fā) 力 ROI 更高的付費閱讀模式,導(dǎo)致免費閱讀渠道廣告收入減少。截至 24H1, 騰訊產(chǎn)品渠道 MAU 同比減少 33.5%至 0.7 億人,收入同比減少 26.2%至 1.3 億元。此外,第三方平臺業(yè)務(wù)受益于與第三方分銷商合作增加,實現(xiàn)收入 1.2 億元,同比增長 18.2%。受益于強大的核心用戶運營能力,在線業(yè)務(wù) MPU 環(huán)比提升 1.1%至 880 萬人。后續(xù),隨著付費閱讀模式接受度的提高, 付費內(nèi)容質(zhì)量的提升,有望提高用戶粘性及付費率,看好業(yè)績企穩(wěn)回升。
IP 運營業(yè)務(wù):24 年大 IP 產(chǎn)品豐富,衍生品業(yè)務(wù)高增長
24H1 公司 IP 運營業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 22.0 億元,同比增長 75.7%。業(yè)績實 現(xiàn)強勁增長主要得益于:1)2024 上半年,公司推出多個爆款影視作品,主 要包括《熱辣滾燙》、《與鳳行》、《玫瑰的故事》、《慶余年第二季》等,后續(xù) 仍有十余部影視劇作品正在穩(wěn)步推進(jìn)中,其中《大奉打更人》、《啞舍》將于 24H2 上線;2)IP 授權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)模顯著提升;3)IP 衍生品業(yè)務(wù)高增長,其 中 IP 卡牌 24H1 合計 GMV 約 1 億元,《與鳳行》、《慶余年》系列卡牌取得 亮眼表現(xiàn)。后續(xù),公司將持續(xù)加強 IP 源頭建設(shè),推動 IP 多渠道變現(xiàn)。
妙筆大模型賦能創(chuàng)作生態(tài),AI 翻譯助力網(wǎng)文加速出海
公司持續(xù)推進(jìn) AI 技術(shù)多環(huán)節(jié)賦能業(yè)務(wù),公司推出的妙筆大模型賦能創(chuàng)作生 態(tài),助力作家創(chuàng)作效率。根據(jù)公告,公司通過 AI 翻譯技術(shù)助力海外閱讀平 臺 WebNovel 快速發(fā)展,24H1WebNovel 暢銷榜 Top100 中 AI 翻譯作品占 比約 40%。后續(xù),我們認(rèn)為 AI 技術(shù)的持續(xù)推進(jìn),有望加速公司網(wǎng)文業(yè)務(wù)出 海,推動營收增長。此外,公司持續(xù)探索 AI 技術(shù)與 IP 內(nèi)容的結(jié)合,有望帶來 IP 創(chuàng)作方面的進(jìn)一步發(fā)展。
商用機器人 Disinfection Robot 展廳機器人 智能垃圾站 輪式機器人底盤 迎賓機器人 移動機器人底盤 講解機器人 紫外線消毒機器人 大屏機器人 霧化消毒機器人 服務(wù)機器人底盤 智能送餐機器人 霧化消毒機 機器人OEM代工廠 消毒機器人排名 智能配送機器人 圖書館機器人 導(dǎo)引機器人 移動消毒機器人 導(dǎo)診機器人 迎賓接待機器人 前臺機器人 導(dǎo)覽機器人 酒店送物機器人 云跡科技潤機器人 云跡酒店機器人 智能導(dǎo)診機器人 |